Como se mencionó previamente, ayer el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), difundió el dato de inflación de agosto que fue de 1,7%, una desaceleración de 0,4 décimas en relación al 2,1% de julio, mes que reflejó un alza, cortando una seguidilla de tres meses con descenso.
Hay que decir que en los primeros ocho meses, los precios tuvieron un aumento de 21,3%, la interanual se ubicó en un 33,5%, luego del 33,8% de julio, mostrando la primera baja desde abril.
Del mismo modo, el Presidente Javier Milei celebró este dato, y el ministro de Economía, Luis Caputo también hizo lo propio en su cuenta de X, destacando que este porcentaje es más bajo desde junio del año pasado, cuando arrojó 1,6%, manifestó el titular del Palacio de Hacienda. Al mismo tiempo, subrayó que fue el ritmo más bajo para un mes de agosto desde 2016.
De todos modos, hay que decir que, Milei en abril del año pasado dijo que, la inflación tenía “fecha de defunción a mitad del año que viene”, en pocas palabras en junio/julio de este año, algo que no ocurrió. Posteriormente, en diciembre del año pasado, en el streaming Carajo, el Primer Mandatario había anticipado que la inflación de agosto iba a empezar con “cero”.
El dato de agosto, fue igual a la de la inflación de la Ciudad de Buenos Aires, que retrocedió a 1,7%.
Del mismo modo, este número coincidió con las proyecciones de las Consultoras Privadas y los bancos. Mientras que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central, proyectó un alza mensual de 1,7%.
Incremento de las tarifas y baja de precios en la ropa
Si desglosamos por categoría, la inflación núcleo, que no incluye a los precios regulados, ni los estacionales marcó un 1,8%, una décima arriba del índice general. Entre tanto, los precios regulados subieron un 2,2% y los estacionales tuvieron una baja de 0,9%.
Ahora bien, en las divisiones, la mayor variación mensual fue para Vivienda, Agua, Electricidad, Gas y otros Combustibles, con una suba de 2,8%, aumentando el alza de las tarifas en relación a julio, y revelando un recorte de los subsidios pactado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) a partir de diciembre. Siguió Educación con un 2,5%.
Y ya por encima del nivel general, se ubicó Salud, con un 2,4%; Bienes y Servicios varios, 2,4%; Comunicación, 2,4; Bebidas alcohólicas y Tabaco, 2,1%; Restaurantes y Hoteles, 1,8%.
Mientras que Alimentos y Bebidas no alcohólicas se situaron en línea con el índice general (1,7%), y quedaron por debajo Transporte (1,5%), Equipamiento y Mantenimiento del Hogar (1,4%) y Recreación y Cultura no mostró variación.
En contraposición, el rubro Prendas de Vestir y Calzado revelaron una deflación de 0,6%.
Resistencia a la baja y presión sobre los salarios
Este número de agosto arriba en un momento en el cual el Gobierno de Javier Milei intenta sostener el ajuste fiscal, con un dólar estable por encima de los $1.500, y con un apretón monetario que conserva tasas elevadas, con un impacto negativo principalmente en la industria y la construcción.
“Casi todos los componentes fueron similares a agosto, la inflación núcleo se mantuvo en 1,8%. La gran diferencia fueron los precios estacionales por las vacaciones de invierno, que revirtieron la suba de julio, y los alimentos perforando el 2%”, señaló Lorenzo Sigaut Gravina, socio fundador de la Consultora Equilibra.
Entre tanto, el economista Bautista Santamarina, de Empiria, expresó que “el dato de 1,7% de inflación es positivo, dado que continúa desacelerándose pese a que los regulados jugaron en contra (subieron 2,2 gastos de vivienda-agua y electricidad)”.
“El único mal dato es que la canasta básica subió 2,6% mensual, lo cual pone presión a los ingresos para que no suba la pobreza en el tercer trimestre”.
“Nuestra estimación también era de 1,7%, la variación de agosto fue principalmente traccionada por la desaceleración en Alimentos y Bebidas”, indicó Claudio Caprarulo, Director de Analytica.
Mientras que la Consultora Cepa destacó que “la caída de las ventas sigue siendo el principal driver del Gobierno para limitar el incremento de los precios”.
Las proyecciones a futuro
Hacia el futuro, los economistas hablan de que ven dificultades con respecto a que la inflación continúe bajando, debido al flujo de divisas y la dinámica de los alimentos.
Desde el REM que elabora el Banco Central sostiene que la inflación se mantendrá entre 1,8% y 1,6% hasta febrero del 2027.
“Esperamos que en el segundo semestre el índice se ubique levemente por debajo del 2% mensual, entre 1,6% y 2%. Creemos que no va a bajar muchos más, por la presión de la oferta en dólares, que suele ser más escasa en los segundos semestres”, indicó Fausto Spotorno, Director de Orlando Ferreres y Asociados.
Y añadió que “esta vez será diferencia por las explotaciones energéticas, aunque la liquidación de la cosecha gruesa se realizó en la primera mitad del año. No me extrañaría que el dólar se mantenga menos estable que en los meses anteriores y que al Gobierno le cueste más comprar”, adelantó.
Mientras que Caprarulo subrayó que el número de agosto, pero estimó que “de todas formas, por el momento no observamos que la desaceleración se sostenga en septiembre”, de hecho, esta consultora sostuvo que habrá una aceleración de los precios de los alimentos y bebidas para este mes.
El mercado esperaba una inflación en agosto de 1,6% o 1,7%
Previo a conocerse este dato, las Consultoras Privadas, hablaban de un porcentaje idéntico que podría mostrar una moderación respecto al mes anterior. Y es que las estimaciones se movían en una franja entre 1,4% y 1,9%, con una zona de mayor concentración de alrededor de 1,6% y 1,7%.
Básicamente la expectativa se apoyan, entre otras cuestiones, en un menor ritmo de aumento en algunos alimentos, una menor presión de los precios regulados y la reversión parcial de los componentes estacionales que en julio empujaron hacia arriba, en especial por el efecto de las vacaciones de invierno sobre turismo y servicios asociados.
La inflación de la Ciudad de Buenos Aires
El martes se conoció el dato de inflación de la Ciudad de Buenos Aires, que es justamente coincidió con el dato a nivel nacional, 1,7% por debajo del 2,9% de julio, y reforzó la idea de una desaceleración de índice general. Esto, nada más funciona solo como una señal previa, ya que la canasta básica porteña y la medición nacional tienen diferencias metodológicas y distinta ponderación entre bienes y servicios.
Es por eso que el foco del mercado no estaba puesto nada más en el número final del índice general, sino también en su composición. Una parte central, del análisis pasaba por determinar cuanto alivio obedecía a la baja de rubros estacionales y cuánto respondía a una desaceleración más extendida en el resto de la cadena.
El dato de agosto impacta en el Gobierno
Este dato que se conoció ayer tiene impacto más allá de la comparación mensual. Y es que para el Gobierno, una inflación más baja fortalecería la señal de continuidad en el proceso de desinflación, mientras que para el mercado servirá como insumo para recalibrar expectativas sobre el ritmo de baja de los precios en los próximos meses.
Por último, la publicación del INDEC también ofrece una referencia central para contratos, negociaciones salariales, ajuste de ingresos y decisiones de consumo. Con este dato ya sobre la mesa, la atención pasará ahora al detalle de las divisiones, categorías y apertura del índice para medir si la desaceleración fue amplia o si estuvo centrada en pocos rubros.